比特币市场在强劲牛市后暴跌超过80%的趋势可能即将结束。 这是总部位于加州的对冲基金 Pantera Capital 的一份新报告的结论。 具体来说，报告指出，最近比特币价格的下跌没有过去那么严重。 例如，2013-15 年和 2017-18 年，比特币分别达到 1,111 美元和 20,089 美元附近的峰值后暴跌 83%。 同样，比特币在 2019-20 年和 2020-2021 年的牛市导致了大规模的价格调整。 尽管如此，此后它们分别回撤了-61%和-54%。
比特币历史牛市和熊市 资料来源：Pantera Capital Pantera Capital 首席执行官 Dan Morehead 强调，继 2013-15 年和 2017-18 年熊市周期之后，抛售情绪持续下降，并指出未来熊市下跌将是“更小”。他解释道：
“我一直相信，随着市场变得更广泛、更有价值、更制度化，价格波动的幅度将会减弱。”
这些声明发布之际，比特币恢复了看涨势头，重新测试了当前接近 65,000 美元的历史新高。 比特币/美元自 5 月初以来首次突破 60,000 美元，美国证券交易委员会 (SEC) 在多年拒绝类似投资产品后批准了首只比特币交易所交易基金 (ETF)。 ProShare 比特币策略 ETF 的批准引发了人们的预期，即这将使机构投资者更容易进入比特币市场。 它还帮助比特币消除了 4 月至 7 月熊市周期中几乎所有的损失，其价格翻了一番，回到了 60,000 美元以上的水平。
比特币历史上的价格周期 来源：Pantera Capital
比特币被低估了吗？
随着第一个 ETF 获得批准，比特币成为主流金融资产，10 万美元的估值变得越来越常见。 Morehead 引用了流行的 S2F 模型（该模型研究比特币“减半”事件对价格的影响）来排除比特币同样看涨的前景。 他指出，第一次减半使新比特币的发行率降低了15%（约1050万比特币），导致比特币价格上涨9212%。
同样，第二次减半使新比特币的供应量减少了三分之一（约 1575 万比特币）。 这导致了 2,910% 的上涨，几乎是之前的三分之一，因此对比特币价格的影响较小。
