比特币重新成为全球关注的焦点，随着价格再次短暂突破 10,000 美元的关键水平，山寨币领域出现了一些强劲反弹。 尽管加密货币多头一直在为最近的价格上涨而欢呼，但许多人可能想知道除了即将到来的奖励减半事件之外还有哪些因素导致了最近的上涨。
接近历史低点 低波动性
尽管近期价格走势积极，但我们仍想强调比特币波动性的降低。 加密货币的价格通常比股指等其他资产以及能源和金属等传统大宗商品波动更大。 波动性衡量市场价格的不确定性。 当波动性增加时，交易者可能会削减其加密货币头寸或推迟投资决策。
图1显示了BTCUSD的3个月实际波动率，近期进一步下降，接近2018年11月中旬的历史低点。总体而言，低波动率可能会鼓励更多HODL持有者维持头寸； 因此，这被认为是价格的积极因素。
图1：过去3个月BTCUSD的波动情况（来源Twitter）
图2：过去3个月BTCUSD的隐含波动率（来源：Skew）
然而，我们也注意到，BTCUSD 的隐含波动率一直徘徊在近期低点附近，尽管它似乎有所回升。 在期权市场中，隐含波动率是标的资产（在本例中为比特币）在期权有效期内的预期波动率。
期权的供给和需求可以直接影响隐含波动率。 当市场预期上升时，对期权的需求就会增加，隐含波动率也会增加。 相反，当情绪降温、预期下降、期权需求下降时，隐含波动率也会下降。
在这种情况下，BTCUSD期权市场的低隐含波动率可能在某种程度上表明，对BTCUSD的中期预期可能不会像当前反弹所暗示的那么高。 波动性的变化可能是比特币观察者想要密切关注的事情。
全球比特币搜索量激增
社交性一直是加密货币分析的关键因素之一。 中国加密货币社区的社会情绪长期以来一直被认为是更广泛的加密货币领域的晴雨表。 在价格分析方面，中国加密货币观察者的观点可以提供有意义的见解。
百度对“比特币”一词的中文搜索指数已飙升至近期高点40,000，随后又跌至近25,000。 与此同时，谷歌趋势的数据显示了类似的模式，在 BTC 再次反弹至 10,000 美元大关后，“比特币”一词的搜索量突破了 100。 然而，暴涨的收益可能会产生积极和消极的影响，有时还会向市场发出混合信号。
图3：比特币价格与百度搜索指数（来源：Longhash）
图4：谷歌趋势上的“比特币”一词（来源：谷歌趋势）
RoninAi 研究科学家谢尔盖·克鲁托列维奇 (Sergey Krutolevich) 进行的一项研究表明，高峰对话通常比高峰搜索早一整天，而新的价格高峰则提前一到三天。 这表明，除了社会情绪与加密货币市场价格存在明显的相关性外，加密货币市场价格实际上也直接影响加密货币市场价格。 ”
然而，如果进入市场的时间足够长，人们可能会熟悉它，而当 FOMO 买家涌入市场时，对于那些较早进入市场的人来说，这通常被认为是卖出信号。
比特币市场主导地位下降
比特币反弹的另一个有趣现象是比特币市场主导地位的下降。 下图比较了 BTC 在一年内的市场主导地位。 自 2020 年以来，BTC 的市场主导地位一直处于下降趋势，尽管价格上涨，但近期跌幅更大。 相比之下，ETH 的市场主导地位一直在上升，而 BTC 则在下降。
资本配置可能是造成这种差异的原因之一。 随着主要山寨币在 2019 年第四季度暴跌至接近多年低点，部分资金可能已在今年年初离开比特币并进入山寨币领域。 这可能会吸引价值驱动型投资者参与山寨币交易的注意力。
图 5：BTC 与 ETH 的市场主导地位（来源：Tradingview）
图6：除BTC之外的加密货币市场总市值（来源：Tradingview）
我们正处于“旺季”之中还是市场正在期待即将到来的季节？ 这些仍然是有争议的问题。 然而事实是，自 1 月份以来，不包括 BTC 的总市值一直在稳步增长。 山寨币观察者不会错过它的发展，因为它似乎正在重新测试 5 月至 7 月的顶部（图 6）。
病毒和量化宽松预期
疫情爆发仍是全球经济最大的不确定性。 其影响波及全球市场和资产，加密货币也不例外。 亚洲各国央行已开始采取措施刺激受病毒打击的经济体的增长。 不久前，中国人民银行发布了第一批全国性和地方性银行专项再融资基金，旨在帮助我国中小企业。
尽管目前病毒对美国经济的影响仍然有限，但在经济低迷的情况下，美联储已经提出了激进的量化宽松计划。
美联储主席杰罗姆·鲍威尔最近在参议院银行委员会作证时表示，“美联储有两种应对经济衰退的工具：购买政府债券（称为量化宽松）和向市场明确传达利率政策，这通常被视为‘前瞻性指引’。 ” ’”
鲍威尔补充道，“我们将使用这些工具，我相信如有必要，我们将积极使用它们。”
尽管我们预计美联储不会很快率先重启量化宽松政策，但由于大流行引发的经济衰退，世界各地的政策制定者很容易看到宽松言论。 如果这种政策放松力度加大，可能会导致人们重新关注比特币作为价值储存手段和应对增长停滞的工具，并可能转化为对加密货币的需求增加。
结论：近期比特币（BTC）和山寨币的上涨吸引了市场的广泛关注。 随着比特币奖励减半事件的临近，看涨情绪更加明显。 除了减半之外，加密货币观察者在中期趋势分析中，为了获得完整的市场走势，不应忽视上述四个因素。
